聯想楊元慶是合格的聯想CEO嗎？(3)

　　15年時間。楊元慶用了15年時間，帶領聯想集團創出利潤新高，又不斷刷新虧損新高度。10年前，并購IBM給聯想集團2005財年帶來了稅前利潤的銳降，在一次大爆發后進入虧損狀態;10年后，聯想集團在巔峰中用一場并購摩托羅拉移動達到了“最差”，2015財年中報一度將虧損刷新到了7.9019億美元。

　　每一次大并購之后的虧損，通常是由“重組成本”帶來的。聯想集團重組IBM電腦業務的時候，曾經在2005財年Q4出現了9.03億港元的虧損，直接導致當年凈利潤大幅下滑至1.73億港元。迄后經過兩年上升，又在2008財年跌入歷史低谷。

　　此番收購摩托羅拉移動之后，聯想集團刷新了虧損記錄，2015財年中期報告顯示，7.9億多美元的虧損，有接近6億美元來自于“重組費用”。“本集團于期內宣布一系列重組方案以降低成本及提高運作效率。特殊費用約5.99億美元，主要包括前三費用，資產減值及出售資產損失及租賃撥備。”

　　另外兩億美元呢?

　　人們還相信它有未來嗎?

　　人們還會相信楊元慶可以給聯想集團一個未來嗎?

　　【叁】聯想集團值得投資嗎?

　　2001年6月1日，神州數碼分拆交易后，聯想集團的總股本是751396萬股，按當日收盤價3.812港元計算，總市值為286.43億港元。

　　2004年12月9日、10日，聯想集團連續兩個交易日大跌，股價跌至1.086港元，對應747486萬股總股本，總市值跌至64.28億港元。

　　2009年3月3日，聯想集團股價創出新低，以最低的0.301港幣計，對應921139萬股總股本，總市值到了27.72億港元。

　　而在2000年3月24日，尚未分拆的聯想集團還一度沖擊千億市值(未果，最高市值975.53億港元)，被認為是一個帝國;此刻，它已經變成了一家遭人輕忽的公司。有哪家具有全球影響力的電腦公司，總市值不到30億港元?

　　2015年4月9日，聯想集團股價創出歷史新高，達到14.035港元，對應1110865萬股總股本，總市值最高達到了1559.10億港幣;這個數字，它在15年前就曾有機會觸碰過。

　　市值創了新高，股價創了新高，利潤創出新高，然而一場并購就擊破了多年的神話，有可能迎來歷史上的第二次虧損。

　　這樣的聯想集團，還是一家值得投資的公司嗎?

　　數字不會撒謊。

　　15年前，千億港元的聯想集團可謂是一個帝國，如今聯想集團重新跌破千億港元，它的市值只及騰訊1/20。昔日的老大哥，如今成了小弟弟;馬化騰昔日仰望的大兄楊元慶，如今成為垂垂老矣的過去式。

　　看到2015年烏鎮的世界互聯網大會合影，以及幕后的聚會，有人曾感慨說：楊元慶，你怎么好意思還跟那些大佬們在一起，還以“大哥”自居呢?

　　面對馬云、馬化騰、丁磊、賈躍亭，甚至周鴻祎、雷軍這些人的時候，楊元慶該如何自處?

　　【肆】楊元慶的并購眼神兒如何?

　　楊元慶及其聯想，從來沒錯失任何一個機遇。在每一次戰略機遇期，他們都踩對了步點。

　　柳傳志從1998年開始關注互聯網。1999年4月，在聯想集團年度誓師大會上，柳傳志向聯想人發出“互聯網，你準備好了嗎?”的信號。2000年，新世紀(45.65, 3.50, 8.30%)開端，聯想集團大舉進入互聯網：成立FM365網站，購并贏時通，組建新東方網校，后動的聯想仿佛要在一夜之間一步跨入互聯網時代。

　　在互聯網的門戶時代里，聯想集團投資的FM365，被認為有機會建設成中國的互聯網領袖。聯想集團還在2001年6月11日與AOL(美國在線)進行了合作，各出資1億美元，以FM365為基礎組建合資公司聯想翱龍。

　　AOL在當時號稱擁有互聯網最成功商業模式，聯想集團希望能夠復制AOL的成功模式，“把聯想未來的賭注下在了寬帶設備的廣泛應用上，下在了在線支付手段被消費者廣泛接受上，下在了AOL的成功商業模式在中國的成功拷貝上，更下在了中國加入WTO之后政策的調整上”。

　　這一次賭博，被我們稱為“聯想賭命”。我們在《經濟觀察報》的特別報道中說：“聯想賭命，未來命運仍不在自己掌握之中。”現在，FM365的故事我們都知道了，FM365網站于2000年4月18日正式推出，并在2001年初進入中國門戶前五名。

　　聯想翱龍成立后，文化沖突及互聯網冬天接踵而至。在互聯網泡沫破滅之后，FM365先后經歷了裁員、轉型，依舊無法扭轉困局，終至跌斃。聯想踏對了步點，卻賭輸了。

原文轉自：http://finance.sina.com.cn/chanjing/gsnews/2016-02-17/doc-ifxpmpqp7870660.shtml