國美高層龍爭虎斗，陳曉完成了從職業經理人到“老板”的角色轉換，再次將企業家與職業經理人的矛盾搬上了桌面�；仡櫴澜缟毯ｏL云，經理人與企業家的斗爭未曾間斷，泰科國際前CEO挪用公款營造個人奢華生活，阿霍爾德公司前總裁制造假賬，一幕幕相似的情節周而復始地上演家族企業聘用職業經理人的三部曲：從一見鐘情到互相猜疑，最終不歡而散。
張大中要出面?
據北京商報報道，昨日有消息稱,張大中近日允諾借給黃家一筆巨款,一年不收取利息。而消息援引黃光裕胞妹黃秀虹的說法稱,黃光裕當初收購大中電器的出價,讓張大中覺得“夠意思”。
有向身在美國的張大中求證此事時,張大中沒有否認,只是爽朗一笑。而之后,張大中的手機再也沒有接通,北京大中投資有限公司辦公室負責人稱,張大中目前身在國外,不清楚是否會出資幫助黃光裕。
四年前的2006年4月,陳曉的永樂與大中電器定下合并“婚約”。不過,3個月后,永樂卻并入國美,老到的張大中沒能算過老謀深算的陳曉。三年前的2007年4月,張大中為大中電器找到了新買主——蘇寧,報價30億元。而在蘇寧為大中更換POS系統后,張大中重演了陳曉爽約的一幕——加價6億元投身國美麾下。
盡管永樂與大中最終都被黃光�！笆站帯�,但是張大中和陳曉的過往恩怨并未因此消散。據了解,國美洽購大中時,黃光裕曾攜陳曉密會張大中,但被拒絕。如今,黃光裕不僅身陷牢獄之中,還面臨舊部倒戈、大股東地位不保等內憂外患,黃氏家族正四處籌款以應對陳曉的下一步棋子。
張大中與陳曉宿怨已久
據報道，歷史真有驚人的相似，就像黃光裕一樣，張大中與陳曉也曾經歷了“從競爭對手到合作伙伴再到死對頭”的經歷，只不過張大中后來能以平和心態脫離了家電業。
張大中與陳曉的宿怨結于2006年。當年4月，在時為永樂電器掌門人陳曉的提議下，曾經是競爭對手的張大中同意將旗下的大中電器與永樂通過股權置換的方式實現合并。
然而兩大巨頭剛剛慶賀過合并，張大中就察覺到陳曉背著自己又在和黃光裕密談合作。對此張大中立即提出了解約要求，并愿意原封不動退回陳曉交付的1.5億元定金。然而此事沒有得到陳曉的回應。受制于簽約條款，張大中只能眼睜睜地看著此后國美收購永樂成功。此時距張大中與陳曉結盟僅僅三個月。
這時張大中終于與陳曉撕破臉，大中電器決定沒收永樂的1.5億元定金并將此事提交仲裁機構。這一事件使一向平和的張大中對陳曉相當憤怒。有消息稱，在國美謀求收購大中時，黃光裕曾帶著陳曉見張大中，但張大中當時只見黃光裕而拒見陳曉，足見兩人隔閡之深。
國美市值縮水90億港元
受陳曉為首的董事會計劃增發傳聞影響，國美電器8月16日下跌6.4%。自8月6日雙方矛盾公開化以來，短短10天，國美電器二級市場股價從2.8港元下跌至2.19港元，國美電器市值縮水逾90億港元。而具有諷刺意味的是，黃光裕與陳曉為首的董事會雙方都聲稱自身行為是維護公司整體利益，只是“神仙打架、小鬼遭殃”，中小投資者的利益誰來顧及呢?
國美臨時股東大會不日召開
據證券日報報道，日前，有媒體稱，國美電器與黃光裕的“糾紛”又有了新進展，備受矚目的國美電器臨時股東大會召開時間，已經基本確定。據相關人士透露：“國美電器臨時股東大會將于9月中下旬召開。根據上市公司章程，董事會需在21天內答復黃光裕。答復之后董事會再次發出股東大會邀約，應該是24天，所以，臨時股東大會大約會在45天后舉行�！�
據了解，根據國美電器的公司章程，持股10%以上的股東有權提議召開臨時股東大會，董事會亦須在21天內答復，即便不表示支持，動議股東也可再過21天后自行召集臨時股東大會。
據接近國美電器人士告知，國美電器如果不同意股東大會的召開，可以從戰術上進行時間拖延，使股東大會召開事件拖延21天，這樣會有更充裕的時間走訪機構以及準備可能的增發20%。
截止目前，國美電器“倒黃”派究竟利用這段時間，拉攏了多少機構，并沒有一個準確的數字。但能夠確認的是，股權的多寡，決定著整場“戰役”的走向。根據來自加拿大的Thomson金融機構數據顯示，國美股份目前約有近180個投資機構股東，持股合計44.84%。前50大機構則持有超過40%的股權。根據國美2009年報披露，摩根大通持股8.05%、摩根士丹利持有6.62%股權、富達基金持有5.93%股權，也就是說，機構的天平偏向哪方，哪方就能夠獲得勝利。
但機構也有機構的想法。根據8月6日的情況來看，8月6日富達基金(FIL Limited)以0.312美元的價格減持了1.792億股國美電器股權，套現5591萬美元，持股比例從5.57%直降到4.37%。此后富達基金若有減持，亦將不再披露之列。而摩根士丹利等投行的股份變動，其持有的股份時增時減。
有分析人士表示，目前看來，機構有倒向陳曉的可能性，但是，黃光裕方面會不會作出什么動作也未可知。而且，國美電器究竟在什么時間要行使增發20%股份的權力，也將成為勝敗的關鍵。同時，他還表示，現在留給陳曉的時間已經不多了。
四處籌資黃氏積極應對增發
8月16日有媒體稱，國美電器，目前正在謀劃動用增發20%股份的權力，以削弱第一大股東黃光裕的股權比例，從而在即將到來的股東大會上尋求相對有利的話語權。
據了解，國美電器增發20%的權力是由股東周年大會通過并授權給董事會的。關于國美電器密謀增發的20%股權里，10%傾向于貝恩資本接受，另外的10%，目前，正在尋找一家或多家機構投資者來接盤。
另據媒體稱，上周已經有一些機構投資者接到了國美電器董事局主席陳曉的詢問，想了解他們是否會參與增發，但從反饋意見上來看，有的機構婉言謝絕了這一請求。
“國美電器內斗一浮出水面，就伴隨著復雜性�！币晃毁Y深投資人士在接受采訪時說。據了解，目前，國美電器已經發行總股份150億股，如增發20%即30億股，總股本將達到180億股。
根據國美電器2009年年報，在黃光裕名下的51億股份中，42億多股由Shinning Crown Holdings Inc.持有，6億多股由Shine Group Limited持有(上述兩家公司由黃光裕全資持有)，2億多股由Smart Captain Holdings Limited持有，566萬股由萬盛源資產管理有限公司持有(上述兩家公司由杜鵑持有)。
如果黃光裕家族不參加增發，其股權將被攤薄至28%。同時，如果貝恩資本全額認購10%的增發股份，加上其可換股債券所包含的9.4億股權全部轉股增加5%的股權，那么陳曉和貝恩資本合計持股將達25%。
假如最終形成股權比例是28%對25%，這樣的比例會使黃、陳雙方在臨時股東大會上力量更為均衡。由于在拉票環節難分伯仲，甚至略處下風�！包S光裕家族顯然不能允許出現這樣的勢均力敵比例�！鄙鲜鐾顿Y人士表示。而黃光裕方面會有什么樣的動作，讓這個假設不能成為現實呢?
據悉，上周黃光裕家族通過自己的渠道知道了陳曉正在密謀增發的消息，正在四處調動資金積極準備。而據計算，他們至少要準備23.4億港元的現金支出。因為，以近30個交易日國美電器的收盤價基本在2.6港元計算，增發30億股可以募集資金78億港元，如果黃光裕不希望被攤薄股權參與增發的話，按照持股比例三成計算，需要調動的資金將在23.4億港元左右。
而有消息稱，黃光裕家族正在多方籌資來應對這次增持或增發計劃，而籌資的對象包括黃家的朋友以及一些市場融資機構等。
再議貝恩陰謀
對于國美電器去年6月與貝恩投資簽署的協議，黃光裕家族一直以并不知曉來指責陳曉，并稱陳曉與貝恩投資存在控制國美電器董事局的陰謀。而這次黃光裕家族發來的書面材料則系統進行了介紹。
據媒體報道，黃光裕家族在提供的書面材料中稱，貝恩投資等國際資本對中國家電零售業的熱情一直存在，并且列舉了摩根士丹利與永樂中國的對賭協議來闡釋。
“蘇寧總裁孫為民曾為永樂電器董事長陳曉總結了‘殺死’永樂的‘三大元兇’，首要‘元兇’便是與摩根士丹利的‘對賭協議’�！秉S光裕家族說，在大摩與永樂的賭局中，竺稼正是大摩的操盤手——摩根士丹利亞洲董事總經理，而對賭的另一方正是當時的永樂中國董事局主席，現任國美電器的董事局主席陳曉。如今在國美電器的爭奪中，昔日的賭局對手如今變成了盟友。
對于貝恩投資與陳曉簽署的協議，在黃光裕家族看來是苛刻的，“貝恩資本的附加保護條款全部與確保陳曉個人在國美的地位有關”。這些條款包括：陳曉在國美的任期至少3年以上;確保貝恩資本的三位董事人選;與現有核心團隊綁定，如果陳曉、王俊洲、魏秋立三個執行董事中兩個被免職，就屬國美違約;陳曉以個人名義為國美電器做貸款擔保，陳曉被免即可能觸及違約條款。
此外，根據國美電器與貝恩簽訂的可轉債條款，只要在銀行出現1億元的不良貸款就屬于違約事件，所以陳曉被免的結果很可能觸及違約條款，貝恩可因此獲得1.5倍賠償，國美電器則損失24億元。
在黃光裕家族看來，是利益讓陳曉和貝恩投資從對手變成了盟友�！霸谶@場利益的博弈中，陳曉是在為自己的利益而戰�！�
對于黃光裕家族的指責，國美電器一位高管表示，“當時國美電器的困境讓很多投資者為了保障自己的投資都提出了平時看來苛刻的條件，而且貝恩投資選擇國美主要是看好了管理團隊，當時如果陳曉、王俊洲等離開的話，那么國美電器將瞬間倒塌�！�
這位高管還透露，“貝恩投資與黃光裕家族是有接觸的，當時黃光裕家族是同意貝恩投資的�！�
對于貝恩投資接下來的選擇，黃光裕家族的材料中指出，如果貝恩轉股參與投票將失去苛刻協議條款的保護，而且一旦失敗將面臨徹底出局;二是選擇繼續持債，擇機引發索賠條款，獲利出局，但從目前國美電器的股價來看難以兌現;三是選擇與大股東和解，陳曉出局。(
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